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煤炭行业月报需求尚不明确估值优势不在

2019-11-10 22:14:48来源:励志吧0次阅读

煤炭行业:月报--需求尚不明确 估值优势不在

需求尚不明确,焦煤合同价上调短期较难实现:我们认为未来1个月内合同价上调的概率很小。首先,下游钢铁社会库存很高,且钢铁企业焦煤库存也略偏高,钢铁采购商及钢材贸易商目前普遍观望态度较重,接货意愿较低,未来一段时间在钢价下跌以及高库存压力下钢厂减产概率较大。其次,国内外价格倒挂后焦煤出口量依然很小,1月份国内外价差最大时国内焦煤出口仅29万吨,2月份仅2.4万吨,对国内供需影响微乎其微。再者,从现货价形成上涨趋势到上下游商榷合同价上调最快也需要一个月时间,但从目前现货价平稳的状况看上调合同价至少还需等待现货价的上涨,在当前需求尚不明确之际,焦煤企业并未考虑上调合同价事宜。

投资建议:未来一段时间行业自身催化剂有限,影响板块走势的因素依然是国内紧缩预期以及未来经济需求的不确定性:2月份CPI 超预期且经济数据尚佳的基础上紧缩预期犹在;需求虽在缓慢恢复,但下游普遍高库存令人担忧,经济需求恢复程度仍需观察。当前11年板块PE 19.2倍,焦煤喷吹煤板块11年估值18倍,估值优势并不明显。我们认为目前下游需求尚不确定,未来一个月焦煤合同价再度上涨概率较小,且当前板块估值并不便宜,短期建议谨慎操作,耐心等待需求的确认,个股方面我们依然建议大家在调整中择机选择年报季报有望超预的品种:兖煤、盘江、潞安、冀中。

行业数据回顾:

全国及三西产量环比下降 国有重点环比上升:根据国家统计局数据,1月全国原煤产量26826万吨,环比下降,同比上升4.7%;1月国有重点煤矿原煤产量15668万吨,环比上升6.4%。2月全国原煤产量24749.4万吨,环比下降7.7%,同比上升20.1%。

秦港调入调出双降 铁路港口发运量上升:2月秦皇岛港日均铁路调入量下降至67万吨,环比降幅3%;日均调出量下降至61万吨,环比降幅13%。2月秦皇岛港煤炭库存由上月的685.96万吨上升至847.17万吨,环比上升24%。

火电发电量先升后降 生铁产量持续小幅上升:1月,全国火电发电量3113.3亿千瓦时,环比上升2.4%,同比上升6.2%。2月,全国火电发电量2624亿千瓦时,环比下降15.7%,同比上升13.7%。1月,生铁产量4895万吨,环比上升4.9%,同比下降1.6%;单日产量上升至158万吨,环比上升4.9%。2月,生铁产量5051.3万吨,环比上升3.2%,同比上升10%;单日产量上升至180万吨,环比上升14.3%。

国际动力煤价微幅上涨 进口下降出口上升:1月煤炭进口环比小幅下降,2月煤炭出口环比大幅上升。1月,进口方面,动力煤、无烟煤环比较大幅度下降,冶金煤环比小幅上升;出口方面,动力煤环比较大幅度下降,冶金煤环比大幅上升,无烟煤环比小幅上升,焦炭环比较大幅度下降。

动力煤各环节涨跌互现 焦炭无烟局部小幅上涨:动力煤:2月坑口车板价小幅上涨,中转港价小幅下跌;炼焦煤:2月基本平稳,仅1/3焦煤小幅下跌;焦炭:2月局部小幅上涨;无烟煤:2月局部小幅上涨;喷吹煤:2月基本平稳。

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