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民生证券10月经济仍靓丽11月或有所放缓

2019-08-15 09:09:27来源:励志吧0次阅读

民生证券:10月经济仍靓丽 11月或有所放缓 2013-11-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

短期经济:10月不错,之后升势或将放缓10月PMI和非制造业PMI继续上升,意味着经济保持稳健增长态势,之后升势或将放缓。

短期通胀:10月CPI将略上涨PPI略下降,总体较稳定短期流动性:月末因素导致短期流动性略偏紧国际经济:美联储推迟缩减QE,无力改善四季度外部环境上周国内政治政策大事10月29日,中央政治局进行第10次集体学习。习近平强调,加快推进住房保障和供应体系建设。李克强10月30日主持召开国务院常务会议,讨论建立健全社会救助制度,推进以法治方式织牢保障困难群众基本生活的安全网。10月31日,李克强主持召开经济形势座谈会,听取专家学者和企业负责人对当前经济形势和今后经济工作的意见和建议。

上周政策动向:管理层透露稳增长的考虑,生育政策调整临近上周市场:美元升值,债券市场普跌本周宏观大事中共十八届三中全会11月9日-12日举行8日将公布10月进出口数据。9日将公布10月CPI、PPI、工业生产、固定资产投资和社会消费品零售总额数据。

本周澳洲央行、英国央行、欧洲央行将召开11月议息会议,日本央行将公布10月会议纪要。

10月经济仍靓丽,11月或有所放缓一、短期经济:10月不错,之后升势或将放缓10月PMI和非制造业PMI继续上升,意味着经济保持稳健增长态势,之后升势或将放缓。

1、10月非制造业PMI56.3,比上月高0.9点,创12年8月以来14个月新高,非制造业继续保持扩张趋势。新订单和新出口订单环比分别下降1.8点和1.1点,意味着之后升势将放缓。

2、10月PMI再回升,工业有望保持较高增长;新订单指数回落,工业增长可持续性仍存疑(1)10月PMI51.4,连续4个月回升,创18个月新高;其中,生产指数为54.4%,比上月上升1.5个百分点。生产指数已处2011年6月以来的高位,未来回落的概率增加;(2)10月新订单和新出口订单指数均比上月低0.3点,我们判断八项规定趋严和新兴经济体需求减弱是主要原因;(3)大中型企业PMI均高于50且上升,但小企业PMI比上月低0.3点,连续20个月低于50,表明小企业生产经营仍比较困难,增长的微观基础尚不牢固;(4)产成品库存指数45.6,继续回落,制造业仍处于去库存过程中。

(5)稳增长政策持续见效,但需求增长趋弱,库存周期有所反复,11月和12月增长的可持续性存疑。预测10月工业仍维持较高增速,四季度经济增速略低于三季度。

二、短期通胀:10月CPI或略上涨PPI略下降,总体稳定1、10月商务部食品价格环比涨0.15%,除蔬菜价格明显上涨外,其余价格稳定或微降;10月中上旬统计局食品价格小幅下降;预测10月CPI食品环比持平或涨0.1%,对应CPI同比3.2%。

2、10月商务部生产资料价格矿产品和能源产品价格略涨,其它稳定,PMI原材料购进价格指数仍高于53,预测10月PPI环比涨0.1%,同比降1.4%,比上月降幅扩大0.1个百分点。

三、短期流动性:月末因素导致短期流动性略偏紧1、9月央行口径的外汇占款大幅增加2682亿元,单月增加额创5个月以来新高,流动性并不紧缺。

2、上周重启逆回购,三周以来首度注入流动性,净投放货币290亿。

3、月末货币市场利率升高,流动性短期偏紧。R007,23日升至5%以上,持续到31日,1日降至5%以下。SHIBOR短期利率(隔夜、1周、2周、1月)23-31日、上交所7天回购利率24-30日也上升到4%以上,我们判断,月末货币市场利率升高,是6月钱荒的余波和月末因素导致,10月底货币市场利率远低于6月。

四、国际经济:美联储推迟缩减QE,无力改善四季度外部环境。

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