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申银万国海螺水泥盈利稳步增长世界和平

2020-02-15 14:09:46来源:励志吧0次阅读

申银万国:海螺水泥盈利稳步增长

海螺水泥一季度盈利状态出色,预计一季报事迹0.4元,同比增长74%。

海螺水泥一季度盈利状态出色,预计1季报业绩0.4元,同比增长74%。就吨盈利而言1月吨毛利到达60元/吨,2月受春节因素影响,吨毛利略有下滑但也在55元/吨,综合测算月吨毛利在58元/吨,较09年月45元吨毛利,提高近29%。海螺水泥盈利提高主要原因为价格策略调剂,价格较往年淡季更加坚挺,没有通过降价下降库存。同时各企业间配合更加紧密,检修生产线数增加,避免出现打压价格情况。

旺季逐步来临,海螺水泥已在华东地区上调熟料价格元/吨,使得粉磨站本钱提高,为未来上调水泥价格做好铺垫。预计待长三角阴雨天气结束后,需求逐步稳定进一步放量后,届时海螺水泥将考虑上调水泥价格。我们预计海螺水泥核心市场长三角地区涨价时间点可能在3月中下旬,最早可能在下周左右。

逐步进行战略调剂。海螺水泥战略布局调剂将成为一个重要的增长点,包括在西北陕西、甘肃,西南四川、重庆的布点,同时由于水泥新建生产线政策还未放开,未来新建生产线难度将加大,因此公司未来战略将逐渐调剂,实行并购与新增生产线并举的扩大政策。未来收购项目区域不仅是公司已有市场进行整合,还包括新市场拓展。依照公司项目建设情况,预计10、11年公司产量增长均在3000万吨左右,年销量在1.2/1.5/1.8亿吨。

预计年EPS为2/3/3.53元。我们预计海螺水泥年盈利预测EPS为2/3/3.53元,事迹复合增长率为32.9%。公司10年市盈率14倍左右,具有较高安全边际,同时未来催化剂包括旺季涨价幅度超预期、并购项目逐渐展开和行业政策履行力度较高,将促使估值逐步修复。我们认为海螺水泥公道估值在20倍左右,目标价格60元,保持“增持”评级。(中国水泥 转载请注明出处)

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